科创板首例市值退市来了 10月27日为元道退退市整理期最后一个交易日。根据公司公告，退市整理期届满的次一交易日，即2026年10月28日，深交所将对其予以摘牌并终止上市。这家曾登陆创业板的通信服务商，因首次公开发行股票披露文件存在虚假记载，构成欺诈发行，触及重大违法强制退市红线，为一段包装上市的资本故事画上句号。 Wind数据显示，截至今年10月下旬，年内A股已有27家上市公司完成摘牌或锁定退市，财务类、重大违法类、交易类和主动退市通道同步运转。在3亿元市值红线考验下，*ST卓然已提前锁定交易类强制退市，或将成为科创板首家市值退市公司。而*ST清越则因连续20个交易日收盘价低于1元，触及面值退市，已于2026年9月11日起停牌，退市进程基本锁定。 注册制下，A股多元退市机制已经成熟，市值退市成为新的重要出清工具，科创板企业同样严守退市底线。在劣质公司加速出清的同时，先行赔付等投资者保护安排同步推进，持续夯实注册制有进有出、优胜劣汰的市场生态。 *ST卓然、*ST清越：科创光环下的退市警示 此外，*ST卓然、*ST清越这两家科创板上市企业格外受市场关注，它们代表着交易类退市延伸到硬科技板块的新信号。它们上市之初都带着亮眼的科创故事，募资计划、市场定位各不相同，如今却一同站在退市边缘，成为注册制下极具警示意义的案例。 2021年9月6日登陆科创板的*ST卓然，发行价为18.16元，彼时尚未披星戴帽。上市时市场热情高涨，首日涨幅翻倍，巅峰市值接近85亿元。2023年4月一笔69.36亿元的振华石油项目订单公告，一度让它成为石化装备赛道的热门标的，外界看好其跟随国内炼化扩产周期持续成长。 故事的反转来得很快，如今它身上悬着多重退市风险。 10月26日晚间，*ST卓然公告称，截至10月26日收盘，公司股价0.40元，总市值9345万元；已连续18个交易日收盘市值低于3亿元，同时连续11个交易日收盘价低于1元。即便后续2个交易日连续涨停，也无法扭转连续20日市值低于3亿元的结果，将触发交易类强制退市。 同时，公司涉嫌2021至2024年年报虚假记载，9月11日收到上海证监局《行政处罚事先告知书》，拟认定重大信息披露违法。处罚方案拟对公司罚款1250万元，6名责任人合计罚款3580万元，实控人10年市场禁入。一旦正式处罚落地、认定触及重大违法条款，公司将触发重大违法强制退市。按照“先触及先适用”规则，它大概率会先通过市值退市路径摘牌，或将成为科创板首家市值退市公司。需要提及的是，科创板交易类退市不设退市整理期。 而*ST清越则是2022年12月登陆科创板的，发行价为9.16元。这家公司顶着专精特新头衔，主打PMOLED、电子纸、硅基OLED微显示，早年PMOLED出货量位居全球前列，产品覆盖穿戴设备、工控、医疗显示。 光鲜的科创叙事之下，IPO阶段的财务问题浮出水面。公司先因内控否定意见被实施其他风险警示，后续又因欺诈发行被立案，叠加退市风险警示，简称变更为*ST清越。随着调查推进，造假事实落定，股价一路走低，连续20个交易日收盘价低于1元，触发面值退市条件。公司股票已于2026年9月11日起停牌，并收到上交所《终止上市事先告知书》，公司方面也确认后期不会再复牌，将直接退市。 ST清越退市进程基本锁定的同时，投资者赔付工作也在推进。10月23日，广发证券、立信会计师事务所和ST清越实际控制人高裕弟三方共同出资设立3.7亿元先行赔付专项基金正式成立，由中国证券投资者保护基金有限责任公司担任管理人，用于赔付适格投资者遭受的损失。 除此之外，*ST岭南已收到面值退市事先告知书，进入退市流程。 27家公司退市画像：造假与空心化公司加速出清 与前两年扎堆面值退市不同，今年被清退的公司中，主业难以为继、报表造假的案例占了多数，市值退市、主动私有化、吸收合并等多条通道同步运转，退市不再是单一模式的批量出清。 Wind数据显示，截至今年10月下旬，年内已有27家上市公司完成摘牌或锁定退市。其中，财务类强制退市数量最多，共13家。这类公司大多早已失去稳定经营的根基，营收持续萎缩、连年亏损，审计报告接连亮起红灯。退市观典曾顶着北交所转板科创板的光环，最终因连续两年扣非净利润为负且营收不足3亿元，触发财务类强制退市。退市岩石则成为A股首只退市的白酒企业，曾经的资本故事最终败给持续缩水的营收和失控的内部管理。财务类退市会设置退市整理期，给投资者留出交易窗口，也是市场清理“僵尸企业”最主要的方式。 年内重大违法强制退市公司数量明显增加，长药退、立方退等通过虚构业务、虚增收入包装业绩，用虚假数据维持上市身份。这类退市偏向惩戒属性，直击信息披露底线，与单纯经营不善的财务退市形成区分。 交易类强制退市今年已落地多例，*ST奥维、*ST精伦、*ST万方因连续20个交易日总市
